Kur ve enflasyon beklentileri iyileşse de hedeflerin üzerinde seyrediyor
17 Mayıs 2024
Mayıs ayı anketine göre, son dönemde döviz kurundaki yatay seyir, kur ve enflasyon beklentilerinde bir miktar iyileşme sağladı. Ancak, enflasyon beklentileri TCMB’nin enflasyon patikasının (2024: %38, 2025: %14, 2026: %9) üzerinde kalmaya devam ediyor. Yıl sonu döviz kuru beklentisindeki %3,1’lik düşüşe rağmen 2024 yıl sonu enflasyon beklentisindeki 0,6 puanlık düşüş mevcut döviz kuru geçişkenlik katsayılarını göz önüne aldığımızda düşük kalıyor.
Piyasa katılımcıları anketi raporu için tıklayınız.
Faiz dışı bütçe dengesi nisanda ılımlı seyretti
15 Mayıs 2024
Merkezi yönetim bütçe dengesi nisan ayında 177,8 milyar TL, faiz dışı olarak ise 63,8 milyar TL açık verdi. Böylelikle, ilk dört ayda bütçe açığı 691 milyar TL, 12 aylık birikimli olarak 1,68 trilyon TL’ye ulaştı.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
Cari dengede dış açık kaynaklı bozulma hız kazanıyo
13 Mayis 2024
Cari işlemler dengesi mart ayında beklentilerin üzerinde 4,54 milyar $ açık verdi. 12 aylık birikimli açık ise 0,7 milyar $ azalışla 31,2 milyar $’a (milli gelire oranla ~%2,7) geriledi.
Ödemeler Dengesi Raporu için tıklayınız.
Sanayi üretimi ilk çeyrekte güçlü seyretti /strong>
10 Mayıs 2024
Sanayi Üretim Endeksi (SÜE), mart ayında aylık bazda %0,3 gerilerken, ilk çeyrekte çeyreklik bazdaki artış %3,5 ile kuvvetli gerçekleşti. Böylelikle, 2023 yılı ikinci yarısındaki daralma ilk çeyrekte fazlasıyla telafi edilmiş oldu. Mart ayındaki aylık daralma büyük ölçüde şubat ayındaki güçlü artışın düzeltmesi gibi görünürken, ana eğilimde de yavaşlama sinyalleri mevcut.
Sanayi Üretimi Raporu için tıklayınız.
Dezenflasyon patikası büyük ölçüde korundu
09 Mayıs 2024
Tahminler
TCMB, 2024-II Enflasyon Raporunda 2024 yıl sonu enflasyon tahminini %36’dan %38’e yükseltirken, 2025 ve 2026 sonu tahminlerini sırasıyla %14 ve %9’da sabit tuttu (Grafik 1). Tahmin etrafındaki belirsizlik aralığı 2024 yıl sonu için %34-%42 olarak belirlenirken, 2025 için %7-%21 olarak korundu.
2024-II Enflasyon Raporu tıklayınız.
Enflasyon eğilimi halen kuvvetli
03 Mayis 2024
Nisanda tüketici fiyatları %3,18 oranında arttı ve yıllık enflasyon %68,5’ten %69,8’e yükseldi. Böylelikle yıllık enflasyon, TCMB tahmin bandı orta noktasının yaklaşık 3 puan üzerinde, üst sınıra daha yakın gerçekleşti. Ancak enerji grubundaki yönetilen fiyat artışlarının ötelenmesiyle mayıs ayında orta noktayla uyumlu bir gerçekleşme muhtemel görünüyor.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Dış dengede ithalat kaynaklı belirgin bozulma
03 Mayıs 2024
Ticaret Bakanlığı’nın nisan ayına ilişkin geçici istatistiklerine göre, dış ticaret dengesi 9,9 milyar $ açık verirken, 12 aylık birikimli açık 91,9 milyar $’dan 93,0 milyar $’a yükseldi.
Dış Ticaret Raporu için tıklayınız.
Makro: İmalat sanayiinde talep koşulları üretimi sınırladı
02 Mayıs 2024
İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) nisanda aylık 0,7 puan azalarak 49,3 değerini aldı ve iki ayın ardından yeniden daralma bölgesine indi
PMI raporu için tıklayınız.
TCMB, nisan ayında politika faizini beklentilere paralel olarak %50’de sabit tuttu. Öne çıkan mesajlar ve değerlendirmelerimiz şu şekilde:
25 Nisan 2024
- “Mart ayında aylık enflasyonun ana eğilimi, devam eden zayıflamaya rağmen öngörülenden yüksek gerçekleşmiştir.”
- Mart ayında aylık enflasyon Enflasyon Raporu patikasında öngörülenin (≈%2,7) üzerinde %3,16 olarak gerçekleşmişti (Makro: Enflasyon eğiliminde katılık sürüyor). Yıllık enflasyon da %68,5 ile tahmin bandının üst sınırına (≈%69,0) yaklaşmıştı.
TCMB Kararı için tıklayınız.
Makro: İmalat sanayiinde geçen aya yakın görünüm
24 Nisan 2024
İktisadi Yönelim Anketi nisan ayı verileri, imalat sanayiinin geçen ayki seyrine kıyasla kayda değer bir değişim kaydetmediğine işaret ederken, özellikle yatırım malı kaynaklı hareketlerin bu ay öne çıktığına işaret etti.
İktisadi Yönelim Anketi ve Sektörel Güven Endeksleri için tıklayınız.
Makro: Yurt içi talep son çeyrek itibarıyla gücünü koruyor
29 Şubat 2024
Gayri safi yurt içi hâsıla (GSYİH) son çeyrekte yıllık bazda %4,0, çeyreklik bazda mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak %1,0 arttı. Böylelikle, 2023 yılında büyüme %4,5 olarak gerçekleşti. Yılın genelinde olduğu gibi son çeyrekte de büyümenin belirleyicisi yurt içi talep oldu. Bu durum, sıkılaştırma adımlarına rağmen 2023 sonu itibarıyla talep bileşenleri arasında henüz beklenen dengelenmenin gerçekleşmediğine işaret etti. Faiz artışlarının kademeli yapılması, enflasyon beklentilerinin yüksek seyri, maliye politikasının genişletici duruşu ve ücret artışları iç talebin güçlü seyretmesine neden oluyor.
rapor için tıklayınız.
Makro: Enflasyon eğilimi ücret ve yönetilen fiyat artışlarıyla ivmelendi
05 Şubat 2024
Ocakta tüketici fiyatları %6,7 oranında arttı ve yıllık enflasyon 0,1 puan artışla %64,9’a yükseldi. Ücret ayarlamaları ve geriye dönük endeksleme kapsamındaki yönetilen fiyat artışları enflasyon eğiliminde belirgin artışa yol açtı. Emek yoğunluğu yüksek olan hizmetlerde ücret artışının etkileri daha yoğun hissedildi.
Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarına dair riskler önemini koruyor. Yayılım endeksleri halen yüksek düzeylerde seyrediyor. TÜFE’nin 5-basamak kırılımındaki alt kalemlerinin aylık enflasyon dağılımı, geçen temmuz ayındakine benzer bir görüntüyle enflasyon-ücret/yönetilen fiyat sarmalının sürdüğünü gösteriyor.
Mevcut parasal ve mali duruş altında enflasyonun yılsonunda tahmin bandı içerisinde kalma ihtimalini düşük görüyoruz. Zira mevcut koşullar TCMB’nin baz senaryosuna göre hem talep hem maliyet yönünden daha enflasyonist bir tablo ortaya koyuyor. Buna rağmen, TCMB’nin son basın duyurusu ilave faiz artırımından ziyade mevcut faiz düzeyinin uzun süre korunacağı sinyalini veriyor. (i) Politika faizinin yıl sonuna kadar %45 düzeyinde sabit tutulacağı, (ii) maliye politikasının geçen yıldakine benzer bir faiz dışı bütçe açığıyla destekleyici bir duruş sergileyeceği, (iii) döviz kurundaki kontrollü değer kaybının yıl boyunca devam edeceği, (iv) Brent petrol fiyatının ortalama 80$ düzeyinde seyredeceği, (v) birikimli maliyet baskıları nedeniyle seçim sonrasında hanehalkı elektrik ve doğal gaz fiyatlarında oldukça yüksek bir artışa gidileceği, (vi) yıl ortasında asgari ücrete ilave ayarlama yapılmayacağı, (vii) yıl genelinde büyümenin 2023 yılı son enflasyon raporu projeksiyonlarına kıyasla daha ılımlı bir ölçüde yavaşlayacağı varsayımları altında modellerimizin ortalaması %45’e yakın (%41,4-%47,6 aralığında) bir yılsonu enflasyon tahminine işaret ediyor.
Bu varsayımlara kıyasla daha sıkı bir makro politika duruşu belirlenmesi halinde tahminimizi aşağı yönlü güncelleyebiliriz. Buna karşılık, seçim sonrası için öngördüğümüz enerji fiyat ayarlamalarının ücretlerde ilave ayarlama ihtiyacı doğurma ihtimalini baz tahminimiz üzerinde önemli bir yukarı yönlü risk unsuru olarak değerlendiriyoruz.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Makro: Bütçe dengesinde açılma sürüyor
16 Ekim 2023
Merkezi yönetim bütçe dengesi eylül ayında 129,2 milyar TL açık verirken, Ocak-Eylül döneminde bütçe açığı 512,6 milyar TL oldu. Son 12 aylık dönemde birikimli açık ise 610 milyar TL’ye (milli gelire oranla %2,7) yükseldi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
Makro: İmalat sanayiinde bir miktar toparlanma görülüyor
02 Ekim 2023
İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) eylül ayında 0,6 puan artışla 49,6’ya yükseldi. tıklayınız.
İlk çeyrekte büyüme öncü göstergelerin ima ettiğinden daha zayıf
31 Mayıs 2023
Yılın ilk çeyreğinde milli gelir beklentimizin oldukça altında bir büyüme kaydederken, büyümenin kaynağı iç talep olmaya devam etti.
Büyüme Raporu için tıklayınız.