Faiz dışı dengede iyileşme sürdü, faiz harcamaları ise rekor kırdı
16 Şubat 2026
Merkezi yönetim bütçesi ocak ayında 214,5 milyar TL ile Hazine nakit dengesinin (246,2 milyar TL) hafif altında açık verdi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
Cari açık son çeyrekte ivmelenerek seneyi 25,2 milyar $ ile beklentilerin üzerinde tamamladı
13 Şubat 2026
Cari işlemler dengesi aralıkta 7,3 milyar $ ile tahminimizin (5,6 myr $) ve piyasa tahmininin (5,4 myr $) üzerinde açık verdi.
Ödemeler Dengesi Raporu için tıklayınız.
Tahmin bandı hafif yukarı güncellenirken, faiz indirimlerine ara verme konusunda açık ve net bir sinyal verilmedi
12 Şubat 2026
TCMB, enflasyon tahminlerinden ayrıştırarak ulaşmayı taahhüt ettiği ara hedeflerini değiştirmeyerek 2026 ve 2027 yıl sonları için sırasıyla %16 ve %9 seviyelerinde korudu. 2028 yılı içinse %8 olarak belirledi.
2026-I Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Sanayi üretim artışı 2025’te hız kazanırken, sektörel ayrışma belirginleşti
10 Şubat 2026
Aralık ayında Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış (m.a.) olarak aylık bazda %1,2 ile öncü göstergeler doğrultusundaki beklentimizle uyumlu bir artış kaydetti.
Sanayi Üretimi Raporu için tıklayınız.
Enflasyon beklentilerin üzerinde gelirken, hizmet ağırlıklı yeni sepet dezenflasyonun hızı açısından yeni bir meydan okuma
03 Şubat 2026
Aylık enflasyon %4,84 ile tahminimiz (%4,4) ve piyasa tahminlerinin (%4,3) üzerinde gerçekleşti. Böylelikle yıllık enflasyon 0,24 puanlık sınırlı düşüşle %30,65’e geriledi. Çekirdek göstergelerin yıllık enflasyonlarındaki azalış daha kuvvetli oldu. B endeksi yıllık enflasyonu %31,7’den %30,1’e, C endeksi yıllık enflasyonu ise %31,1’den %29,8’e geriledi.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Dış açık eğiliminde henüz bir iyileşme yok
02 Şubat 2026
Ticaret Bakanlığı’nın geçici verilerine göre, dış ticaret dengesi ocakta yıllık 0,8 milyar $ artışla 8,4 milyar $ açık verdi.
Dış Ticaret İstatistikleri Rapor için tıklayınız.
Faiz indirimi 100 baz puan ile beklentinin altında
22 Ocak 2026
TCMB, politika faizini beklentilerin altında 100 baz puan (bp) indirerek %37,0 olarak belirledi. Gecelik borç verme ve borç alma faizleri de aynı miktarda azaltılarak sırasıyla %40,0 ve %35,5 olarak belirlendi ve asimetrik faiz koridorunun genişliği korundu.
TCMB Kararı için tıklayınız.
Talebe ilişkin sinyaller gücünü korurken, üretim göstergeleri görece zayıf
28 Aralık 2025
RKGE’de toparlanma eğilimi devam etti. Endeks mevsimsellikten arındırılmış (m.a) olarak aralıkta 0,5 puan daha artarak 103,7 ile Kasım 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve yeniden uzun dönem ortalamasının üzerine çıkarak imalat sanayinde iyileşen bir görünüme işaret etti.
İktisadi Yönelim Anketi ve Sektörel Güven Endeksleri için tıklayınız.
Veriler faaliyette “yavaşlama hikayesini” doğrulamıyor
01 Aralık 2025
2025 yılın üçüncü çeyreğinde Gayri Safi Yurt İçi Hâsıla (GSYİH) yıllık büyümesi %3,7 ile piyasa beklentisinin (%4,2) altında, model tahminlerimize (%3,8) ise yakın gerçekleşti. Böylelikle, yılın ilk üç çeyreklik döneminde Türkiye ekonomisi yıllık bazda %3,7 büyüme kaydetmiş oldu. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış (m.a.) olarak GSYİH çeyreklik bazda üçüncü çeyrekte %1,1 büyüdü.
Rapor için tıklayınız.
Beklentiler geçen aya göre büyük ölçüde korundu
15 Ağustos 2025
Yıl sonu döviz kuru beklentisi önceki anket dönemine göre 0,24 TL artarak 44,0 seviyesine yükseldi. Bugünkü değeri (40,9) baz aldığımızda, döviz kurunda yıl sonuna kadar yaklaşık %7,5 artış bekleniyor.
Piyasa katılımcıları anketi raporu için tıklayınız.
Talep koşulları üretimi sınırlarken, döviz kuru üretim maliyetini artırıyor
30 Mayıs 2025
İç ve dış talep koşulları kaynaklı üretim yavaşlaması 14. aya taşındı. Mayıs ayında düşüş anekdotal bilgiye göre Ekim 2024’ten bu yana en yüksek oranda gerçekleşti.
PMI raporu için tıklayınız.
Makro: Enflasyon eğilimi ücret ve yönetilen fiyat artışlarıyla ivmelendi
05 Şubat 2024
Ocakta tüketici fiyatları %6,7 oranında arttı ve yıllık enflasyon 0,1 puan artışla %64,9’a yükseldi. Ücret ayarlamaları ve geriye dönük endeksleme kapsamındaki yönetilen fiyat artışları enflasyon eğiliminde belirgin artışa yol açtı. Emek yoğunluğu yüksek olan hizmetlerde ücret artışının etkileri daha yoğun hissedildi.
Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarına dair riskler önemini koruyor. Yayılım endeksleri halen yüksek düzeylerde seyrediyor. TÜFE’nin 5-basamak kırılımındaki alt kalemlerinin aylık enflasyon dağılımı, geçen temmuz ayındakine benzer bir görüntüyle enflasyon-ücret/yönetilen fiyat sarmalının sürdüğünü gösteriyor.
Mevcut parasal ve mali duruş altında enflasyonun yılsonunda tahmin bandı içerisinde kalma ihtimalini düşük görüyoruz. Zira mevcut koşullar TCMB’nin baz senaryosuna göre hem talep hem maliyet yönünden daha enflasyonist bir tablo ortaya koyuyor. Buna rağmen, TCMB’nin son basın duyurusu ilave faiz artırımından ziyade mevcut faiz düzeyinin uzun süre korunacağı sinyalini veriyor. (i) Politika faizinin yıl sonuna kadar %45 düzeyinde sabit tutulacağı, (ii) maliye politikasının geçen yıldakine benzer bir faiz dışı bütçe açığıyla destekleyici bir duruş sergileyeceği, (iii) döviz kurundaki kontrollü değer kaybının yıl boyunca devam edeceği, (iv) Brent petrol fiyatının ortalama 80$ düzeyinde seyredeceği, (v) birikimli maliyet baskıları nedeniyle seçim sonrasında hanehalkı elektrik ve doğal gaz fiyatlarında oldukça yüksek bir artışa gidileceği, (vi) yıl ortasında asgari ücrete ilave ayarlama yapılmayacağı, (vii) yıl genelinde büyümenin 2023 yılı son enflasyon raporu projeksiyonlarına kıyasla daha ılımlı bir ölçüde yavaşlayacağı varsayımları altında modellerimizin ortalaması %45’e yakın (%41,4-%47,6 aralığında) bir yılsonu enflasyon tahminine işaret ediyor.
Bu varsayımlara kıyasla daha sıkı bir makro politika duruşu belirlenmesi halinde tahminimizi aşağı yönlü güncelleyebiliriz. Buna karşılık, seçim sonrası için öngördüğümüz enerji fiyat ayarlamalarının ücretlerde ilave ayarlama ihtiyacı doğurma ihtimalini baz tahminimiz üzerinde önemli bir yukarı yönlü risk unsuru olarak değerlendiriyoruz.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Makro: Bütçe dengesinde açılma sürüyor
16 Ekim 2023
Merkezi yönetim bütçe dengesi eylül ayında 129,2 milyar TL açık verirken, Ocak-Eylül döneminde bütçe açığı 512,6 milyar TL oldu. Son 12 aylık dönemde birikimli açık ise 610 milyar TL’ye (milli gelire oranla %2,7) yükseldi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
İlk çeyrekte büyüme öncü göstergelerin ima ettiğinden daha zayıf
31 Mayıs 2023
Yılın ilk çeyreğinde milli gelir beklentimizin oldukça altında bir büyüme kaydederken, büyümenin kaynağı iç talep olmaya devam etti.
Büyüme Raporu için tıklayınız.