İkinci çeyreğin başında yavaşlama sinyali güçleniyor
24 Nisan 2025
RKGE mevsimsellikten arındırılmış (m.a) olarak şubat ve mart aylarındaki yükselişinin ardından nisanda aylık 2,4 puan düşüşle 100,8 seviyesine geriledi ve tarihsel ortalamasının altında kalmaya devam etti.
İktisadi Yönelim Anketi ve Sektörel Güven Endeksleri için tıklayınız.
TCMB politika faizini %46’ya çekti ve haziran toplantısına kadar yukarı yönlü esneklik sağladı
17 Nisan 2025
TCMB, nisan ayında politika faizini 350 baz puan artışla, mart ayındaki ara toplantıda gecelik borç verme faizi olarak belirlediği %46’ya yükseltti.
TCMB Kararı için tıklayınız.
Mali duruş ilk çeyrekte sıkılaşmadı
15 Nisan 2025
Merkezi yönetim bütçe dengesi mart ayında 261,5 milyar TL ile nakit açığının (298,4 milyar TL) hafif altında açık verdi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
Cari açık ilk çeyrekte ılımlı seyrediyor; yıl sonuna dair aşağı yönlü riskler artıyor
14 Nisan 2025
Şubat ayında cari işlemler açığı 4,4 milyar $ ile piyasa beklentisi ve tahminimizle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşirken, 12 aylık birikimli cari açık 11,8 milyar $’dan 12,8 milyar $’a yükseldi.
Ödemeler Dengesi Raporu için tıklayınız.
Kur artışı enflasyon beklentilerini yukarı taşırken, TCMB’den daha sıkı bir duruş bekleniyor
11 Nisan 2025
Nisan ayı anketinde mart ayında finansal piyasalarda yaşanan gelişmelerin ve bu gelişmelere karşı atılan adımların etkileri gözlendi.
Piyasa katılımcıları anketi raporu için tıklayınız.
Sanayi üretiminde düzeltme hareketi devam ediyor
10 Nisan 2025
Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) ocak ayından sonra şubat ayında da aylık bazda geriledi. Ancak bu düşüşün kasım ve aralık aylarında tarihsel olarak oynaklığı yüksek kalemlerden kaynaklı güçlü artışların bir düzeltmesi olarak gerçekleştiğini düşünüyoruz.
Sanayi Üretimi Raporu için tıklayınız.
Dış dengede aylık bazda yataya yakın görünüm
04 Nisan 2025
Ticaret Bakanlığı’nın geçici verilerine göre, dış ticaret dengesi mart ayında 7,3 milyar $ açık verirken, 12 aylık birikimli dış ticaret açığı 84,5 milyar $’da sabit kaldı.
Dış Ticaret İstatistikleri Rapor için tıklayınız.
Enflasyon eğilimi yavaşlarken, yönetilen fiyat ve döviz kuru kaynaklı etkiler sırada bekliyor
03 Nisan 2025
Tüketici enflasyonu aylık %2,46, yıllık %38,1 ile piyasa beklentilerinin (aylık ≈%2,8; yıllık ≈%38,6) altında gerçekleşti.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
İmalat sanayi mart ayında talep koşulları kaynaklı zayıfladı
02 Nisan 2025
İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), anekdotal bilgiye göre martta zayıf talep koşulları kaynaklı zayıfladı. Endeks aylık 1,0 puanlık azalışla ekim ayından bu yana en düşük seviyeye (47,3) geriledi. tıklayınız.
İmalat sanayi için mevcut görünüm 2024 yılı sonuna kıyasla daha zayıf
03 Mart 2025
İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) şubatta aylık 0,3 puanlık sınırlı artışla 48,3 seviyesinde gerçekleşti.
PMI raporu için tıklayınız.
Ekonomik büyüme son çeyrekte yeniden hız kazandı
28 Şubat 2025
GSYİH, 2024 yılı son çeyreğinde yıllık %3,0 artarken, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak da çeyreklik %1,7 artış kaydetti.
Rapor için tıklayınız.
Kısa vadeli enflasyon tahmini yükseldi; ancak enflasyon sürprizine politika tepkisi gelmeyecek
07 Şubat 2025
TCMB, yılsonu enflasyon tahminini 2025 için %21’den %24’e yükseltirken, 2026 için %12 olarak korudu; 2027 için ise %8 olarak belirledi
2024-IV Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Makro: Enflasyon eğilimi ücret ve yönetilen fiyat artışlarıyla ivmelendi
05 Şubat 2024
Ocakta tüketici fiyatları %6,7 oranında arttı ve yıllık enflasyon 0,1 puan artışla %64,9’a yükseldi. Ücret ayarlamaları ve geriye dönük endeksleme kapsamındaki yönetilen fiyat artışları enflasyon eğiliminde belirgin artışa yol açtı. Emek yoğunluğu yüksek olan hizmetlerde ücret artışının etkileri daha yoğun hissedildi.
Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarına dair riskler önemini koruyor. Yayılım endeksleri halen yüksek düzeylerde seyrediyor. TÜFE’nin 5-basamak kırılımındaki alt kalemlerinin aylık enflasyon dağılımı, geçen temmuz ayındakine benzer bir görüntüyle enflasyon-ücret/yönetilen fiyat sarmalının sürdüğünü gösteriyor.
Mevcut parasal ve mali duruş altında enflasyonun yılsonunda tahmin bandı içerisinde kalma ihtimalini düşük görüyoruz. Zira mevcut koşullar TCMB’nin baz senaryosuna göre hem talep hem maliyet yönünden daha enflasyonist bir tablo ortaya koyuyor. Buna rağmen, TCMB’nin son basın duyurusu ilave faiz artırımından ziyade mevcut faiz düzeyinin uzun süre korunacağı sinyalini veriyor. (i) Politika faizinin yıl sonuna kadar %45 düzeyinde sabit tutulacağı, (ii) maliye politikasının geçen yıldakine benzer bir faiz dışı bütçe açığıyla destekleyici bir duruş sergileyeceği, (iii) döviz kurundaki kontrollü değer kaybının yıl boyunca devam edeceği, (iv) Brent petrol fiyatının ortalama 80$ düzeyinde seyredeceği, (v) birikimli maliyet baskıları nedeniyle seçim sonrasında hanehalkı elektrik ve doğal gaz fiyatlarında oldukça yüksek bir artışa gidileceği, (vi) yıl ortasında asgari ücrete ilave ayarlama yapılmayacağı, (vii) yıl genelinde büyümenin 2023 yılı son enflasyon raporu projeksiyonlarına kıyasla daha ılımlı bir ölçüde yavaşlayacağı varsayımları altında modellerimizin ortalaması %45’e yakın (%41,4-%47,6 aralığında) bir yılsonu enflasyon tahminine işaret ediyor.
Bu varsayımlara kıyasla daha sıkı bir makro politika duruşu belirlenmesi halinde tahminimizi aşağı yönlü güncelleyebiliriz. Buna karşılık, seçim sonrası için öngördüğümüz enerji fiyat ayarlamalarının ücretlerde ilave ayarlama ihtiyacı doğurma ihtimalini baz tahminimiz üzerinde önemli bir yukarı yönlü risk unsuru olarak değerlendiriyoruz.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Makro: Bütçe dengesinde açılma sürüyor
16 Ekim 2023
Merkezi yönetim bütçe dengesi eylül ayında 129,2 milyar TL açık verirken, Ocak-Eylül döneminde bütçe açığı 512,6 milyar TL oldu. Son 12 aylık dönemde birikimli açık ise 610 milyar TL’ye (milli gelire oranla %2,7) yükseldi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
İlk çeyrekte büyüme öncü göstergelerin ima ettiğinden daha zayıf
31 Mayıs 2023
Yılın ilk çeyreğinde milli gelir beklentimizin oldukça altında bir büyüme kaydederken, büyümenin kaynağı iç talep olmaya devam etti.
Büyüme Raporu için tıklayınız.