Makro: Cari açıkta beklentilerin biraz üzerinde; yıl sonu için her iki yönde de riskler belirgin
13 Mayıs 2025
Mart ayında cari işlemler açığı 4,1 milyar $ ile beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşirken, 12 aylık birikimli cari açık 12,6 milyar $ ile yatay seyretti.
Ödemeler Dengesi Raporu için tıklayınız.
Makro: Sanayi üretiminde sektörler geneline yayılmayan kuvvetli aylık artış
09 Mayıs 2025
Mart ayında Sanayi Üretim Endeksi (SÜE), mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış (m.a.) olarak aylık bazda %3,4 artarken, yıllık bazda %2,7 geriledi.
Sanayi Üretimi Raporu için tıklayınız.
Enflasyon eğilimi TL’deki değer kaybı ve yönetilen fiyat ayarlamalarıyla yükselişte
05 Mayıs 2025
Aylık enflasyon %3,0 ile tahminimizle uyumlu, ortalama piyasa beklentisinin (≈%3,2) ise bir miktar altında gerçekleşti. Böylelikle yıllık enflasyon 0,2 puan düşüşle %37,86 oldu.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Dış ticaret açığında belirgin artış
02 Mayıs 2025
Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı geçici verilere göre, nisan ayında ihracat yıllık bazda %8,5 artışla 20,9 milyar $, ithalat ise yıllık %12,9 artışla 33 milyar $ seviyesinde gerçekleşti.
Dış Ticaret İstatistikleri Rapor için tıklayınız.
İmalat sanayindeki zayıflık ikinci çeyrekte de devam ediyor
02 Mayıs 2025
İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), anekdotal bilgiye göre iç ve dış talep koşulları kaynaklı olarak üretim yavaşlamasının on üçüncü aya taşındığında işaret etti.
Endeks değeri önceki aya göre değişmemekle birlikte (47,3) ilk çeyrek ortalamasının 0,6 puan, Nisan 2024 seviyesinin ise 2 puan altında kaldı.
PMI raporu için tıklayınız.
İkinci çeyreğin başında yavaşlama sinyali güçleniyor
24 Nisan 2025
RKGE mevsimsellikten arındırılmış (m.a) olarak şubat ve mart aylarındaki yükselişinin ardından nisanda aylık 2,4 puan düşüşle 100,8 seviyesine geriledi ve tarihsel ortalamasının altında kalmaya devam etti.
İktisadi Yönelim Anketi ve Sektörel Güven Endeksleri için tıklayınız.
TCMB politika faizini %46’ya çekti ve haziran toplantısına kadar yukarı yönlü esneklik sağladı
17 Nisan 2025
TCMB, nisan ayında politika faizini 350 baz puan artışla, mart ayındaki ara toplantıda gecelik borç verme faizi olarak belirlediği %46’ya yükseltti.
TCMB Kararı için tıklayınız.
Mali duruş ilk çeyrekte sıkılaşmadı
15 Nisan 2025
Merkezi yönetim bütçe dengesi mart ayında 261,5 milyar TL ile nakit açığının (298,4 milyar TL) hafif altında açık verdi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
Kur artışı enflasyon beklentilerini yukarı taşırken, TCMB’den daha sıkı bir duruş bekleniyor
11 Nisan 2025
Nisan ayı anketinde mart ayında finansal piyasalarda yaşanan gelişmelerin ve bu gelişmelere karşı atılan adımların etkileri gözlendi.
Piyasa katılımcıları anketi raporu için tıklayınız.
Ekonomik büyüme son çeyrekte yeniden hız kazandı
28 Şubat 2025
GSYİH, 2024 yılı son çeyreğinde yıllık %3,0 artarken, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak da çeyreklik %1,7 artış kaydetti.
Rapor için tıklayınız.
Kısa vadeli enflasyon tahmini yükseldi; ancak enflasyon sürprizine politika tepkisi gelmeyecek
07 Şubat 2025
TCMB, yılsonu enflasyon tahminini 2025 için %21’den %24’e yükseltirken, 2026 için %12 olarak korudu; 2027 için ise %8 olarak belirledi
2024-IV Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Makro: Enflasyon eğilimi ücret ve yönetilen fiyat artışlarıyla ivmelendi
05 Şubat 2024
Ocakta tüketici fiyatları %6,7 oranında arttı ve yıllık enflasyon 0,1 puan artışla %64,9’a yükseldi. Ücret ayarlamaları ve geriye dönük endeksleme kapsamındaki yönetilen fiyat artışları enflasyon eğiliminde belirgin artışa yol açtı. Emek yoğunluğu yüksek olan hizmetlerde ücret artışının etkileri daha yoğun hissedildi.
Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarına dair riskler önemini koruyor. Yayılım endeksleri halen yüksek düzeylerde seyrediyor. TÜFE’nin 5-basamak kırılımındaki alt kalemlerinin aylık enflasyon dağılımı, geçen temmuz ayındakine benzer bir görüntüyle enflasyon-ücret/yönetilen fiyat sarmalının sürdüğünü gösteriyor.
Mevcut parasal ve mali duruş altında enflasyonun yılsonunda tahmin bandı içerisinde kalma ihtimalini düşük görüyoruz. Zira mevcut koşullar TCMB’nin baz senaryosuna göre hem talep hem maliyet yönünden daha enflasyonist bir tablo ortaya koyuyor. Buna rağmen, TCMB’nin son basın duyurusu ilave faiz artırımından ziyade mevcut faiz düzeyinin uzun süre korunacağı sinyalini veriyor. (i) Politika faizinin yıl sonuna kadar %45 düzeyinde sabit tutulacağı, (ii) maliye politikasının geçen yıldakine benzer bir faiz dışı bütçe açığıyla destekleyici bir duruş sergileyeceği, (iii) döviz kurundaki kontrollü değer kaybının yıl boyunca devam edeceği, (iv) Brent petrol fiyatının ortalama 80$ düzeyinde seyredeceği, (v) birikimli maliyet baskıları nedeniyle seçim sonrasında hanehalkı elektrik ve doğal gaz fiyatlarında oldukça yüksek bir artışa gidileceği, (vi) yıl ortasında asgari ücrete ilave ayarlama yapılmayacağı, (vii) yıl genelinde büyümenin 2023 yılı son enflasyon raporu projeksiyonlarına kıyasla daha ılımlı bir ölçüde yavaşlayacağı varsayımları altında modellerimizin ortalaması %45’e yakın (%41,4-%47,6 aralığında) bir yılsonu enflasyon tahminine işaret ediyor.
Bu varsayımlara kıyasla daha sıkı bir makro politika duruşu belirlenmesi halinde tahminimizi aşağı yönlü güncelleyebiliriz. Buna karşılık, seçim sonrası için öngördüğümüz enerji fiyat ayarlamalarının ücretlerde ilave ayarlama ihtiyacı doğurma ihtimalini baz tahminimiz üzerinde önemli bir yukarı yönlü risk unsuru olarak değerlendiriyoruz.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Makro: Bütçe dengesinde açılma sürüyor
16 Ekim 2023
Merkezi yönetim bütçe dengesi eylül ayında 129,2 milyar TL açık verirken, Ocak-Eylül döneminde bütçe açığı 512,6 milyar TL oldu. Son 12 aylık dönemde birikimli açık ise 610 milyar TL’ye (milli gelire oranla %2,7) yükseldi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
İlk çeyrekte büyüme öncü göstergelerin ima ettiğinden daha zayıf
31 Mayıs 2023
Yılın ilk çeyreğinde milli gelir beklentimizin oldukça altında bir büyüme kaydederken, büyümenin kaynağı iç talep olmaya devam etti.
Büyüme Raporu için tıklayınız.