Cari dengede bayram kaynaklı geçici bozulma
16 Haziran 2025
Nisan ayında cari işlemler dengesi 7,9 milyar $ açık vererek tahminimizle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. 12 aylık birikimli cari açık 12,8 milyar $’dan 15,8 milyar $’a yükselirken, altın ve enerji hariç cari fazla 1,9 milyar $ azalarak 49,5 milyar $’a geriledi.
Ödemeler Dengesi Raporu için tıklayınız.
Mayıs ayında bütçe kurumlar vergisi aracılığıyla fazla verdi ancak ana eğilimde iyileşme yok
16 Haziran 2025
Merkezi yönetim bütçe dengesi mayıs ayında 235,2 milyar TL fazla vererek Hazine nakit dengesinin (247,1 milyar TL) sınırlı altında kalırken, geçtiğimiz yılın aynı ayındaki fazlanın (219,4 milyar TL) üzerinde gerçekleşti.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
Makroekonomik beklentiler büyük ölçüde korundu; merkez bankasından ilk faiz indirimi temmuzda bekleniyor
16 Haziran 2025
Yıl sonu döviz kuru beklentisi önceki anket dönemine göre 0,1 TL gerileyerek 43,6 ile nisan anketindeki seviyeye geri döndü.
Piyasa katılımcıları anketi raporu için tıklayınız.
Sanayi üretiminde sermaye malları kaynaklı oynaklık sürüyor
12 Haziran 2025
Sanayi Üretim Endeksi (SÜE), nisan ayında mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış (m.a.) olarak aylık bazda %3,1 azalırken, yıllık bazda %12,5 arttı.
Sanayi Üretimi Raporu için tıklayınız.
Enflasyon düşüşünü sürdürüyor, eğilim iyileşiyor, ancak rehavete yer yok
03 Haziran 2025
Aylık enflasyon %1,53 ile tahminimize (aylık %1,8; yıllık %35,8) daha yakın, piyasa beklentilerinin (aylık ≈%2,1; yıllık ≈%36,2) oldukça altında gerçekleşti.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Dış ticaret dengesindeki bozulma kalıcı olmadı
02 Haziran 2025
Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı geçici verilere göre, mayıs ayında ihracat yıllık bazda %2,7 artışla 24,8 milyar $, ithalat ise yıllık %2,1 artışla 31,3 milyar $ seviyesinde gerçekleşti.
Dış Ticaret İstatistikleri Rapor için tıklayınız.
Talep koşulları üretimi sınırlarken, döviz kuru üretim maliyetini artırıyor
30 Mayıs 2025
İç ve dış talep koşulları kaynaklı üretim yavaşlaması 14. aya taşındı. Mayıs ayında düşüş anekdotal bilgiye göre Ekim 2024’ten bu yana en yüksek oranda gerçekleşti.
PMI raporu için tıklayınız.
Ekonomik büyüme ilk çeyrekte devam etti; ikinci çeyrekte yavaşlama bekleniyor
30 Mayıs 2025
2025 yılı ilk çeyreğinde Gayri Safi Yurt İçi Hâsıla (GSYİH) yıllık büyümesi %2,0 ile tahminimizle uyumlu gerçekleşirken, %2,5 olan ortalama piyasa beklentisinin altında kaldı.
Rapor için tıklayınız.
İkinci çeyrekte sektörler geneline yayılan yavaşlama sinyali güçleniyor
22 Mayıs 2025
RKGE mevsimsellikten arındırılmış (m.a) olarak nisan ayındaki belirgin düşüşün ardından mayıs ayında da 2,2 puan düşerek 98,6 seviyesine geriledi ve tarihsel ortalamasının altında kalmaya devam etti.
İktisadi Yönelim Anketi ve Sektörel Güven Endeksleri için tıklayınız.
Enflasyon tahminleri korundu; para politikasında sabır ve temkin en iyi ilaç
22 Mayıs 2025
TCMB, yılsonu enflasyon tahminlerini 2025 için %24, 2026 için %12 ve 2027 için %8 olarak korudu.
2025-II Enflasyon Raporu için tıklayınız.
TCMB politika faizini %46’ya çekti ve haziran toplantısına kadar yukarı yönlü esneklik sağladı
17 Nisan 2025
TCMB, nisan ayında politika faizini 350 baz puan artışla, mart ayındaki ara toplantıda gecelik borç verme faizi olarak belirlediği %46’ya yükseltti.
TCMB Kararı için tıklayınız.
Makro: Enflasyon eğilimi ücret ve yönetilen fiyat artışlarıyla ivmelendi
05 Şubat 2024
Ocakta tüketici fiyatları %6,7 oranında arttı ve yıllık enflasyon 0,1 puan artışla %64,9’a yükseldi. Ücret ayarlamaları ve geriye dönük endeksleme kapsamındaki yönetilen fiyat artışları enflasyon eğiliminde belirgin artışa yol açtı. Emek yoğunluğu yüksek olan hizmetlerde ücret artışının etkileri daha yoğun hissedildi.
Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarına dair riskler önemini koruyor. Yayılım endeksleri halen yüksek düzeylerde seyrediyor. TÜFE’nin 5-basamak kırılımındaki alt kalemlerinin aylık enflasyon dağılımı, geçen temmuz ayındakine benzer bir görüntüyle enflasyon-ücret/yönetilen fiyat sarmalının sürdüğünü gösteriyor.
Mevcut parasal ve mali duruş altında enflasyonun yılsonunda tahmin bandı içerisinde kalma ihtimalini düşük görüyoruz. Zira mevcut koşullar TCMB’nin baz senaryosuna göre hem talep hem maliyet yönünden daha enflasyonist bir tablo ortaya koyuyor. Buna rağmen, TCMB’nin son basın duyurusu ilave faiz artırımından ziyade mevcut faiz düzeyinin uzun süre korunacağı sinyalini veriyor. (i) Politika faizinin yıl sonuna kadar %45 düzeyinde sabit tutulacağı, (ii) maliye politikasının geçen yıldakine benzer bir faiz dışı bütçe açığıyla destekleyici bir duruş sergileyeceği, (iii) döviz kurundaki kontrollü değer kaybının yıl boyunca devam edeceği, (iv) Brent petrol fiyatının ortalama 80$ düzeyinde seyredeceği, (v) birikimli maliyet baskıları nedeniyle seçim sonrasında hanehalkı elektrik ve doğal gaz fiyatlarında oldukça yüksek bir artışa gidileceği, (vi) yıl ortasında asgari ücrete ilave ayarlama yapılmayacağı, (vii) yıl genelinde büyümenin 2023 yılı son enflasyon raporu projeksiyonlarına kıyasla daha ılımlı bir ölçüde yavaşlayacağı varsayımları altında modellerimizin ortalaması %45’e yakın (%41,4-%47,6 aralığında) bir yılsonu enflasyon tahminine işaret ediyor.
Bu varsayımlara kıyasla daha sıkı bir makro politika duruşu belirlenmesi halinde tahminimizi aşağı yönlü güncelleyebiliriz. Buna karşılık, seçim sonrası için öngördüğümüz enerji fiyat ayarlamalarının ücretlerde ilave ayarlama ihtiyacı doğurma ihtimalini baz tahminimiz üzerinde önemli bir yukarı yönlü risk unsuru olarak değerlendiriyoruz.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Makro: Bütçe dengesinde açılma sürüyor
16 Ekim 2023
Merkezi yönetim bütçe dengesi eylül ayında 129,2 milyar TL açık verirken, Ocak-Eylül döneminde bütçe açığı 512,6 milyar TL oldu. Son 12 aylık dönemde birikimli açık ise 610 milyar TL’ye (milli gelire oranla %2,7) yükseldi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
İlk çeyrekte büyüme öncü göstergelerin ima ettiğinden daha zayıf
31 Mayıs 2023
Yılın ilk çeyreğinde milli gelir beklentimizin oldukça altında bir büyüme kaydederken, büyümenin kaynağı iç talep olmaya devam etti.
Büyüme Raporu için tıklayınız.