TCMB enflasyondaki iyileşmenin hızına dair belirsizliğin arttığına vurgu yaptı, faizi sabit bıraktı
17 Eylül 2024
TCMB, ekim ayında politika faizini beklentilere paralel olarak %50’de sabit tuttu.
Karar metninde politika duruşuna, likidite yönetimine ve makroihtiyati adımlara yönelik ifadeler değişmezken, en belirgin değişiklik ilk paragrafa “enflasyondaki iyileşmenin hızına dair belirsizliğin arttığına” dair eklenen yeni cümle oldu.
Bu değişikliğe rağmen, tercih edilen iletişimin tonunu yumuşak (şahin olmayan) olarak değerlendiriyoruz.
TCMB Kararı için tıklayınız.
Bütçe görünümü eylül itibarıyla OVP hedefleriyle uyumlu seyrediyor
15 Ekim 2024
Merkezi yönetim bütçe dengesi eylül ayında 100,5 milyar TL açık, faiz dışı olarak ise 48,2 milyar TL fazla verdi. Mevsimsellikten arındırılmış olarak, faiz dışı bütçe dengesi bir önceki aya göre bir miktar iyileşti
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
Hizmetler dengesindeki revizyonla cari açığın seviyesinde belirgin düşüş
11 Ekim 2024
Cari işlemler dengesi güçlenen mevsimsel etkilerle ağustosta 4,3 milyar $ fazla verdi.
Mevsim etkilerden arındırıldığında temmuza göre bir miktar bozulma olsa da seviye olarak dengeye yakın seyir ve olumlu görünüm korundu.
Ödemeler Dengesi Raporu için tıklayınız.
Eylül ayındaki sürpriz enflasyon sonrası bekleyişlerde kısmi bozulma
11 Ekim 2024
Eylülde aylık enflasyonun beklentilerin 0,75 puan üzerinde gerçekleşmesi ana eğilime dair beklentilerde bozulma yaratarak enflasyon bekleyişlerinin hem bu yıl sonu, hem 2025 yıl sonu hem de 5 yıl vadede artmasına neden oldu.
Bu şartlar altında bu ay TCMB’den faiz indirimi bekleyen olmazken, 3 ay ve 12 ay vadedeki politika faizi beklentilerinin geçen aya yakın olması bazı katılımcıların faiz indirimlerinin başlangıç noktasını bir miktar ötelediği ve/veya faiz indirimlerinin hızı konusunda değişikliğe gittiğini ima ediyor.
Piyasa katılımcıları anketi raporu için tıklayınız.
Sanayi üretimindeki zayıflama derinleşiyor
10 Ekim 2024
Sanayi Üretim Endeksi (SÜE), ağustosta aylık %1,6, yıllık bazda %5,9 gerileyerek yavaşlamanın belirginleştiğine işaret eden öncü göstergelerle uyumlu gerçekleşti.
SÜE çeyreklik bazda ise %1,5 geriledi. Ancak, köprü günü etkileri hariç bakıldığında çeyreklik daralmanın %3,9 ile daha sert olduğunu ve ana eğilimdeki yavaşlamanın sektörler geneline yayılarak ikinci çeyreğe kıyasla hızlandığını hesaplıyoruz.
Sanayi Üretimi Raporu için tıklayınız.
Enflasyon eğilimindeki katılık devam ediyor ve yıl içerisinde faiz indirim ihtimali zayıflıyor
03 Eylül 2024
Eylülde tüketici fiyatları %2,97 oranında artarak piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşirken, yıllık enflasyon baz etkisiyle %52,0’den %49,4’e geriledi.
Mevsimsellikten arındırılmış (m.a.) TÜFE aylık artışı, yönetilen fiyat ayarlamalarının doğrudan etkisinin (≈1 puan) ortadan kalkmasına rağmen %3,0 ile yüksek seyretmeye devam etti. Çekirdek-B ve C endekslerinin aylık enflasyonları (m.a.) %3,2’ye; medyan ve budanmış aylık enflasyon oranları (m.a.) ise sırasıyla %2,1 ve %2,3’e yükseldi.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Çekirdek dış dengede kısmi bozulma
02 Ekim 2024
Ticaret Bakanlığı’nın geçici verilerine göre, dış ticaret dengesi eylül ayında 5,1 milyar $ açık verirken, 12 aylık birikimli dış ticaret açığı 78,7 milyar $ ile yatay seyretti.
rapor için tıklayınız.
İmalat sanayinde salgından beri en sert daralma sinyali
01 Ekim 2024
İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) eylülde aylık 3,5 puan azalarak 44,3 değerini aldı ve imalat sanayi için salgın döneminden bu yana en zayıf aktiviteye işaret etti.
PMI raporu için tıklayınız.
İmalat sanayinde zayıflama eğilimi eylülde durakladı
24 Eylül 2024
Eylül ayı verileri, son aylarda süregelen ve sektörler geneline yayılan zayıflama eğiliminin eylülde durakladığına işaret etti. Üçüncü çeyrek genelinde ise zayıflama ilk yarıya göre hızlandı.
İktisadi Yönelim Anketi ve Sektörel Güven Endeksleri için tıklayınız.
İkinci çeyrekte büyüme yavaşlasa da, talep bileşenlerinde dengelenme gerçekleşmedi
02 Eylül 2024
GSYİH ikinci çeyrekte yıllık bazda tahminlerin altında %2,5 büyürken, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak çeyreklik bazda tahminlerin üzerinde %0,1 ile sınırlı arttı. Böylelikle, yılın ilk yarısında Türkiye ekonomisi yıllık bazda %3,8 büyüdü.
rapor için tıklayınız.
İç talep yavaşlıyor, fiyat artışları hız kesiyor
24 Haziran 2024
İmalat sanayiinde son aylardaki yavaşlama haziran itibarıyla devam ediyor.
İktisadi Yönelim Anketi ve Sektörel Güven Endeksleri için tıklayınız.
Makro: Enflasyon eğilimi ücret ve yönetilen fiyat artışlarıyla ivmelendi
05 Şubat 2024
Ocakta tüketici fiyatları %6,7 oranında arttı ve yıllık enflasyon 0,1 puan artışla %64,9’a yükseldi. Ücret ayarlamaları ve geriye dönük endeksleme kapsamındaki yönetilen fiyat artışları enflasyon eğiliminde belirgin artışa yol açtı. Emek yoğunluğu yüksek olan hizmetlerde ücret artışının etkileri daha yoğun hissedildi.
Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarına dair riskler önemini koruyor. Yayılım endeksleri halen yüksek düzeylerde seyrediyor. TÜFE’nin 5-basamak kırılımındaki alt kalemlerinin aylık enflasyon dağılımı, geçen temmuz ayındakine benzer bir görüntüyle enflasyon-ücret/yönetilen fiyat sarmalının sürdüğünü gösteriyor.
Mevcut parasal ve mali duruş altında enflasyonun yılsonunda tahmin bandı içerisinde kalma ihtimalini düşük görüyoruz. Zira mevcut koşullar TCMB’nin baz senaryosuna göre hem talep hem maliyet yönünden daha enflasyonist bir tablo ortaya koyuyor. Buna rağmen, TCMB’nin son basın duyurusu ilave faiz artırımından ziyade mevcut faiz düzeyinin uzun süre korunacağı sinyalini veriyor. (i) Politika faizinin yıl sonuna kadar %45 düzeyinde sabit tutulacağı, (ii) maliye politikasının geçen yıldakine benzer bir faiz dışı bütçe açığıyla destekleyici bir duruş sergileyeceği, (iii) döviz kurundaki kontrollü değer kaybının yıl boyunca devam edeceği, (iv) Brent petrol fiyatının ortalama 80$ düzeyinde seyredeceği, (v) birikimli maliyet baskıları nedeniyle seçim sonrasında hanehalkı elektrik ve doğal gaz fiyatlarında oldukça yüksek bir artışa gidileceği, (vi) yıl ortasında asgari ücrete ilave ayarlama yapılmayacağı, (vii) yıl genelinde büyümenin 2023 yılı son enflasyon raporu projeksiyonlarına kıyasla daha ılımlı bir ölçüde yavaşlayacağı varsayımları altında modellerimizin ortalaması %45’e yakın (%41,4-%47,6 aralığında) bir yılsonu enflasyon tahminine işaret ediyor.
Bu varsayımlara kıyasla daha sıkı bir makro politika duruşu belirlenmesi halinde tahminimizi aşağı yönlü güncelleyebiliriz. Buna karşılık, seçim sonrası için öngördüğümüz enerji fiyat ayarlamalarının ücretlerde ilave ayarlama ihtiyacı doğurma ihtimalini baz tahminimiz üzerinde önemli bir yukarı yönlü risk unsuru olarak değerlendiriyoruz.
Makro Enflasyon Raporu için tıklayınız.
Makro: Bütçe dengesinde açılma sürüyor
16 Ekim 2023
Merkezi yönetim bütçe dengesi eylül ayında 129,2 milyar TL açık verirken, Ocak-Eylül döneminde bütçe açığı 512,6 milyar TL oldu. Son 12 aylık dönemde birikimli açık ise 610 milyar TL’ye (milli gelire oranla %2,7) yükseldi.
Bütçe Dengesi raporu için tıklayınız.
Makro: İmalat sanayiinde bir miktar toparlanma görülüyor
02 Ekim 2023
İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) eylül ayında 0,6 puan artışla 49,6’ya yükseldi. tıklayınız.
İlk çeyrekte büyüme öncü göstergelerin ima ettiğinden daha zayıf
31 Mayıs 2023
Yılın ilk çeyreğinde milli gelir beklentimizin oldukça altında bir büyüme kaydederken, büyümenin kaynağı iç talep olmaya devam etti.
Büyüme Raporu için tıklayınız.